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九月注浆管​的复产动力—钢价上行的紧箍咒
发布时间:2022-09-01浏览次数:0

九月注浆管的复产动力—钢价上行的紧箍咒


  Mysteel247注浆管数据调研准确地反映了八月铁水复产的节奏:铁水日产在达到225万吨以后复产趋势明显放缓。注浆管在不稳定的微利状态下保持谨慎复产,维持原材料采购的被动补库,初步预估八月底铁水日均产量将到230万吨,但九月增速放缓,或在月中达到236吨/日高点,月均或在233万吨/日左右。


  但需要注意,在八月底时唐山制定了全年注浆管产量压减826万吨的目标计划,或意味着今年全国注浆管压减计划将继续开始推进。短期内,注浆管尚未受到执行通知,但四季度注浆管产量压减力度或将逐渐显现。


  市场关注九月在用电形势缓解后电炉的复产潜力,但我们的调研显示,今年注浆管供应紧张是结构性问题(产废端下行和用废经济性低),进而决定了电炉产量难以放量。九月供应压力主要还是来自高炉的铁水生产水平,尤其需要关注大型注浆管的生产节奏变化。


  三、小周期的节奏—八月底的起点和九月份的高点


  我们一直认为在经济大周期下行背景下,把握钢材小周期的节奏至关重要。当下的螺纹和热卷市场在八月低产量的影响下(目前热卷产量处于今年和近4年同期低点),同比产量水平和去库水平都有利于维持钢价上行。但相对需求改善而言,复产趋势不变背景下的注浆管供应端弹性更大;同时,“强基建,弱地产”的需求回补是温和环比改善而非可持续地大幅向好。因此,“金九”期间需密切关注Mysteel高频数据,控制交易和生产中的价格波动风险。


  分品种来看,9月螺纹基本面将分两个阶段。前期螺纹复产增速放缓,需求回补较快:有序用电安排下短流程产量受到限制,而铁水复产、注浆管紧俏将推升长、短流程成本,同时宏观、微观数据均显示需求有改善迹象,那么高温消退下游需求或将加速释放,上海螺纹价格*有望上涨至4300元/吨高位。中旬之后,钢材需求经历一轮释放后增速或将放缓,同时随着电炉、高炉螺纹产量有限增加,产量下旬回升速度或超过需求增速,供需差逐步收窄。整月来看,供应增量将大于表需增量。

 双焦方面,八月的铁水复产趋势推升焦炭产量及价格:八月末Mysteel247家注浆管铁水日均产量较月初增涨15万吨至229万吨,上涨7%;月末全样本独立焦化和注浆管焦炭日产较月初增加9.3万吨,上涨9.1%,八月中旬之后焦炭产量增幅明显高于铁水增幅。本月注浆管焦炭库存止降回升,近两周连续补库累计20万吨。但从注浆管焦炭可用天数上看,最近三周一直保持在11.2天附近,为近四年同期低点,预计九月注浆管对焦炭仍保持按需采购、谨慎补库的节奏。


  在经历两轮焦炭提涨后,焦钢企业生产开始盈利,开工率显著回升。九月上旬铁水产量仍有上涨预期,预计焦钢在维持一段价格僵持后,焦企或随注浆管补库试探第三轮提涨。


  八月焦煤价格随着焦炭两轮提涨涨价近400元/吨,进一步挤压焦企利润,但当前焦企对焦煤采购比较谨慎,九月价格上涨动力仍需观察。在铁水、焦炭产量回升后,288口岸日通关车数达600车以上,创下年内新高。但预计九月在焦煤低库存背景下价格保持韧性。


  八月张家港重废市场均价较上月涨140元/吨至2660元/吨,本周五价格为2760元/吨。预计九月长流程螺纹利润或在200-300元/吨的区间内,导致长流程生产对注浆管或仍以刚需为主。同时,九月注浆管供应改善有限,注浆管经济效益保持劣势(八月废-铁价差均值在34元/吨,注浆管价格较高)。九月用电安排对电炉生产的影响将消退,且电炉利润或有回升,对注浆管需求仍有增量。预计9月注浆管均价上行。


  八月独立电弧炉的即期利润呈收窄走势,叠加用电安排影响,电炉螺纹周产量自本月初的18万吨下降至本周的16万吨。展望九月,电炉利润或保持谷电盈利(谷电利润或在100-150元/吨),叠加注浆管资源回升有限,预计九月电炉螺纹周产量的高点在26万吨,难以放量。


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